Исторические объекты культурного наследия Екатеринбурга появятся на виртуальной карте мира компании Google. Как сообщили сегодня в пресс-службе администрации Екатеринбурга, реализация проекта позволит мировой общественности ближе ознакомиться с достопримечательностями города, который претендует на проведение Всемирной выставки «ЭКСПО-2020» и чемпионата мира по спортивного программированию в 2016 году. «Екатеринбург стал первым городом Уральского федерального округа, в котором будет реализован проект компании Google по специализированной съемке объектов культурного и исторического наследия и улиц города для нанесения панорамных видов на интерактивные карты, - сказали в пресс-службе.

Этот глобальный проект реализован более чем в 30 странах. Примечательно, что Екатеринбург заинтересовал руководителей компании Google наряду с такими мировыми городами, как Рим, Париж и Нью-Йорк». Как отметили в пресс-службе, глава администрации Екатеринбурга Александр Якоб поставил задачу профильным подразделениям оказать максимальное содействие компании в реализации проекта.

Съемки видов Екатеринбурга продлятся до октября. По словам представителей Google, реализация проекта позволит значительно увеличить интерес мировой общественности к Екатеринбургу и повысить его привлекательность. Сервис «Просмотр улиц» - это дополнительная функция на картах Google, позволяющая интернет-пользователю совершить виртуальную прогулку по географическим объектам и объектам мирового исторического и культурного наследия при помощи панорамных снимков высокого качества.
Продолжить чтение статьи: Исторические объекты Екатеринбурга появятся на карте мира Google

Первый участок Третьего пересадочного контура московского метро - от Нижней Масловки до Делового центра - будет сдан в эксплуатацию в 2015 году. Об этом сообщил сегодня заместитель столичного мэра Марат Хуснуллин, докладывая о ходе работ на третьем контуре столичной подземки мэру Сергею Собянину. По данным источника, его протяженность составит 11,7 км – пять станций «Нижняя Масловка», «Петровский парк», «Ходынское поле», «Хорошевская», «Шелепиха» смогут принять пассажиров и почти на 30 проц разгрузить существующие линии метро. Мэр приехал сегодня с инспекцией на строящуюся станцию «Ходынское поле», которая расположена рядом с Ледовым Дворцом на бывшей территории Центрального аэродрома имени Фрунзе.

«Мы начали строительство Третьего пересадочного контура – это контур, который соединяет окраинные районы Москвы. Ведь чтобы добраться из одного района в другой - с юга на запад, с запада на север - требуется сначала проехать в центр, а потом только пересаживаться на соответствующие линии, что создает колоссальные нагрузки на первый и второй пересадочные контуры, и, в целом, перегружает Кольцевую линию и центральные станции», - сказал мэр. По его словам, строительство Третьего пересадочного контура, согласно проекту, должно полностью завершится до 2020 года. «Это грандиозный, большой проект, и с его помощью удастся значительно разгрузить центр», - отметил мэр.

Как доложил ему Хуснуллин, станция «Ходынское поле», как и вся первая часть линии, будет готова уже в 2015 году. По словам заммэра, эта станция - новое слово в метростроении. Ранее планировалось, что она будет глубокого заложения, однако проектировщики смогли найти новые решения и «уйти» от дорогостоящего и долгого в исполнении проекта. «Нашли здесь проектные решения, которые позволили подняться из глубинных на поверхность. Правда, совсем на поверхность выйти не удалось, глубина 26 метров котлована, но это серьезно сэкономит и сроки, и время, и, главное, деньги», - сказал он, добавив, что «если бы пошли на глубокое заложение – то, в лучшем случае, открыли бы конце 2016 года».

По его данным, на этом, а также на изменении трассы пролегания «ветки» удалось сэкономить более 10 млрд рублей и стоимость всего участка не должна превысить 60 млрд рублей. «Это новая ветка, которая соединит Деловой центр с новым Третьим пересадочным контуром. Первый участок Третьего пересадочного контура реально строится», - сказал Хусунллин.

Он отметил, что введение его в строй позволит обеспечить транспортной инфраструктурой международный деловой центр «Москва-Сити», который будет «запущен в общем объеме 4 млн 200 тыс кв м недвижимости в 2015 году, здесь будут работать и жить порядка 200 тыс человек». «Надо будет эту территорию разгрузить, Третий пересадочный конур даст возможность на 30 проц снизить загруженность существующих линий метро», - отметил заммэра. Он также добавил, что на станции «Ходынское поле» может появиться транспортно- пересадочный узел – с парковками и дополнительными площадями, которые могут иметь «коммерческую привлекательность».

Мэр уточнил у Хуснуллина: «Это же не за бюджетные деньги?». «Нет, это дополнительно. Бюджет определен, и других денег мы не планируем», - сказал заммэра. «Это (проект ТПУ) надо еще обсуждать», - отметил Собянин. По словам Хуснуллина, сейчас специалисты заняты проектированием следующего участка Третьего пересадочного контура. «В зависимости от готовности площадок, проектно- сметной документации будет понятно, какой участок будет в следующую очередь построен», - сказал заммэра, добавив, что «мы хотели от участка «Нижняя Масловка» выйти на «Авиамоторную» и «Нижегородскую». «До конца года трассировка будет определена окончательно», - сказал заммэра.

«В целом, по масштабам Третий контур сопоставим с Малым железнодорожным кольцом», - отметил мэр. «Даже больше на 2 км. Пока ориентировочно протяженность (контура) составит 56 км», - сказал Хуснуллин. После доклада мэр осмотрел котлован строящейся станции и пообщался с метростроевцами. Собянин интересовался – откуда приехали рабочие, какую зарплату они получают и не задерживают ли выплату денег. Мэр пожелал метростроевцам удачи и похвалил за хорошую организацию работы.
Продолжить чтение статьи: Первый участок Третьего пересадочного контура московского метро будет сдан в 2015 году

В центре Нижнего Новгорода появился бесплатный Интернет. Это новый проект городской администрации. В ближайшее время Wi-Fi станет доступным на всех главных улицах города. Выйти во всемирную сеть с «нижегородского Арбата» теперь можно в буквальном смысле, то есть прямо на ходу. Время одной сессии, правда, ограничено — всего 30 минут. Но этого времени как раз хватит, чтобы не спеша прогуляться по всей улице Большой Покровской — от Кремля до памятника Горькому на одноименной площади. К слову, сам Интернет тоже нетороплив. Услуга общедоступная, поэтому скорость ограничена: 256 килобит в секунду — это максимум. Фильмы скачивать не получится, но для социальных сетей, поисковых систем, электронной почты и информационных порталов этого вполне достаточно.

Глава администрации Нижнего Новгорода был первым, кто протестировал новый сервис. Все-таки Интернет на Покровке только для пользователей бесплатный — городскому бюджету проект стоил десять миллионов рублей. «Пока вы настраивали камеру, я зашел в Интернете на сайт администрации города. Уже за месяц к этой услуге люди стали привыкать, она стала частью обыденной жизни большого города», — говорит глава администрации Олег Кондрашов.

Пароль здесь не нужен: пользователь просто выбирает из предложенного списка сеть «NNfree» — подключение к ней автоматическое. Евгений Коробов — студент филологического факультета Нижегородского госуниверситета. Учебный корпус находится как раз на Большой Покровской. О Wi-Fi под открытым небом Евгений узнал накануне перед экзаменами. И поспешил воспользоваться. Правда, не для учебных целей. «Wi-Fi, мне кажется, полезен для студентов. Например, кто из других городов, то надо, допустим, срочно почту проверить, если письмо пришло важное. Конечно, требуется время, чтобы почта открылась, но ведь можно и подождать — все равно бесплатно», — делится впечатлениями Евгений.

Доступ к беспроводному Интернету обеспечивают 24 роутера. Компания-провайдер постаралась максимально защитить устройства. Аппараты установлены на такой высоте, куда злоумышленникам не добраться, и укрыты всепогодными чехлами от дождя и снега. Каждая точка доступа позволяет одновременно выйти в сеть 64 пользователям. «Наши возможности пока превышают потребности. Мы обеспечиваем весь спрос, который идет со стороны пользователей», — говорит директор компании-провайдера Денис Ефременко.

Впрочем, знают о новой услуге пока в основном нижегородцы. «То, что беспроводной Интернет существует, мы конечно знаем, но что он есть на Большой Покровской — нет, не в курсе! Можно было бы фотографии послать — мы вот как раз дальше идем фотографироваться», — говорит гостья столицы Нина Шарагина. В администрации города обещают исправить это упущение – они разместят на пешеходной улице информационные таблички. Кроме того в ближайших планах ожидается расширение зоны покрытия Wi-Fi. Уже в этом году бесплатный беспроводной Интернет появится еще на одной улице в историческом центре Нижнего — Рождественской.
Продолжить чтение статьи: В центре Нижнего Новгорода появился бесплатный Wi-Fi

В Ленинградской области стартовал новый проект по сбору мусора. Теперь во дворах устанавливают не привычные открытые контейнеры, а специальные закрытые. От них не пахнет, мусор не разлетается и не растаскивается животными. А еще во дворах появились мусорные «беседки». Большинство жителей Кингисеппа уже забыли, что такое мусоровоз по расписанию. Два года назад в городе начали устанавливать емкости для сбора мусора. Сама технология, конечно же, не нова: в той же Финляндии таким способом отходы складируют уже давно. Но для Ленинградской области опыт Кингисеппа стал первым и, похоже, положительным. Самое главное — не пахнет: контейнеры находятся ниже уровня земли.

«Температурный режим там более низкий, в летнее время нет никаких запахов, отсутствует возможность проникновения туда собак и прочих элементов — то есть, не растаскивается ничего. Очень компактно и есть возможность разместить в шаговой доступности от домов», — говорит заместитель главы администрации муниципального образования «Кингисеппское городское поселение» Владимир Мельников.

Если на первом этапе внедрения установку емкостей финансировали из местного бюджета, то с прошлого года процесс оплачивают собственники жилья. Но, как говорят в администрации, если проект приживется, что очевидно, то власти снова будут участвовать в нем. «Если мы говорим о комплексной программе в дальнейшем, то при наличии инициативы со стороны собственников администрация может рассмотреть вопрос о финансировании этого проекта по дальнейшему развитию», — продолжает Владимир Мельников.

Как это ни парадоксально, но именно шаговая доступность стала камнем преткновения для жителей. В целом довольны все, но некоторые говорят, что вид из окна стал хуже и зимой машинам не разъехаться. «Сама идея очень хорошая и сделано красиво, но немного не в том месте. Ее надо было чуть-чуть куда-то удалить все-таки — хотя бы от проезжей части и от окон», — говорит житель Кингисеппа Владимир Гущев. «Очень хорошо, молодцы. И эта пристройка — очень хорошо, мусор не разваливается и не пахнет. Приезжают каждый день, убирают, молодцы!» — довольна еще одна местная жительница Валентина Шуляк.

Еще одна новинка коммунальщиков Кингисеппа — так называемые «беседки» для крупногабаритного мусора. Пока их в городе только две, но, учитывая низкую стоимость установки, в ближайшее время количество таких пунктов сбора должно увеличиться. «Стоимость с монтажом бетонного основания не превышает 80 тысяч рублей. Учитывая, что это все-таки пилотный проект, при массовом заказе цена может быть снижена», — объясняет представитель управляющей компании Дмитрий Владов.

Устроители беседок опасались, что из-за отсутствия запаха здесь можно будет даже распивать спиртные напитки. Но жители сразу поняли, для каких целей эти конструкции, и быстро начали избавляться от ненужного хлама. Эти так называемые беседки были установлены всего несколько дней назад и сразу же нашли применение. Сюда можно складывать старую мебель и бытовую технику. Например, фреон из старого холодильника в почву точно не просочится.
Продолжить чтение статьи: В Ленинградской области осваивают европейский опыт

Правительство Японии приняло решение оказать государственную поддержку кампании по продаже за границей туалетной бумаги, на которой будет напечатан английский перевод рассказа писателя Кодзи Судзуки, всемирно известного своими романами ужасов из серии «Звонок». Как сообщает сегодня токийская печать, покровительство этому экстравагантному проекту будет оказывать министерство экономики, торговли и промышленности. Оно расценивает начинание с туалетной бумагой как часть большой программы по пропаганде за границей современной массовой культуры Японии. По популярным романам Судзуки снято немало фильмов ужасов и телесериалов в разных странах. Некоторое время назад к нему обратилось руководство компании «Хаяси сэйси» с просьбой написать рассказ специально для рулонов туалетной бумаги. Проект начался в 2009 году и оказался успешным. Продано уже 300 тыс рулонов с рассказом.

Теперь проект решено продвинуть за границу - поначалу в качестве товара для сувенирных магазинов в международных аэропортах. Рулон туалетной бумаги с оригинальным рассказом ужасов писателя Судзуки будет стоить 200 иен - 2,5 доллара. Вскоре предполагается начать и экспорт этого специфического товара.
Продолжить чтение статьи: Рассказ ужасов японского писателя Кодзи Судзуки издан на рулонах туалетной бумаги

Всемирно известный проект Era впервые в мире выступил с живым шоу в Москве в День России на сцене «Крокус Сити Холла», где представил свои лучшие композиции в сопровождении российских музыкантов и певцов. До этого вечера проект существовал только в студийных записях, и российским зрителям выпала возможность стать первыми, кто увидел Era своими глазами. Правда, воспользовалось ей не так много зрителей, как могло бы - около четверти зала «Крокуса» осталось пустой. Но те, кто все-таки не поленились в праздничный день доехать до 65-го километра МКАД, увидели восхитительное шоу и услышали хиты Era, звучание которых поражало и в записи, но в живом исполнении потрясло своими мощью и величием.

С первых же секунд зрителей заворожили завывающие звуки ветра, которые оказались началом одной из главных композиций проекта Enae Volare. После такого мощного вступления автор проекта, французский композитор и мультиинструменталист Эрик Леви, который появился на сцене в составе своей рок-группы, поприветствовал собравшихся. «Дорогая наша Москва», - сказал он по-русски и продолжил на английском: «Мы рады быть здесь. Это самое наше первое шоу, раньше мы не выступали в таком виде, так что, надеюсь, вам понравится».

Вместе с музыкантами Леви в премьерном концерте принял участие звучавший во всех записях Era Английский камерный хор под руководством Гая Протеро, который также исполняет ведущие мужские партии в композициях проекта. Кроме того, к участию в премьере были приглашены и российские музыканты - струнная группа Академического Большого концертного оркестра им. Силантьева и Академический большой хор Российского государственного музыкального телерадиоцентра «Мастера хорового пения».

Артисты, расположившиеся на сцене за основными музыкантами, добавляли происходящему атмосферы Средневековья, а голоса хористов витали под сводами зала «Крокуса» словно в готическом храме. В течение двухчасового концерта прозвучало более двух десятков композиций. Среди них Sentence, Looking For Something, Reborn, Dark Voices, Avemano, Dont Go Away, Mother, The Mass, If You Shout, Era, Misere Mani, Prayers, Sempire Dia More, As The Rain Fell In My Room, I Believe, Abbey Road Blues, Voxifera и Kilimandjaro.

В их исполнении приняли участие три певицы: две постоянные участницы проекта Era - Лена Йиннегрен и Флоренция Дидам, а также приглашенная вокалистка из Сирии Раха Ризк. Артистки сменяли друг друга почти на каждой песне, но все они подготовились к встрече с российской публикой и после каждой композиции благодарили зрителей за бурные аплодисменты на русском языке. Кроме того, специально приглашенным гостем стал знаменитый оперный певец Фабрис Мантенья, который исполнил песню Devore Amante. Как рассказал Леви, артист услышал ее много лет назад и сразу влюбился, так что уговорить его исполнить композицию на концерте в Москве не составило труда.

Каждое выступление сопровождалось фрагментами роскошных видео Era, транслирующихся на экране позади сцены. Артисты пели на фоне цветов под дождем; воды, сверкающей в лучах солнца; готического витража, за которым бушует гроза. Во время некоторых песен были представлены специально снятые на них ролики, исторический контекст которых подчеркивается благодаря использованию средневековой атрибутики.

Ближе к концу вечера впечатленные зрители стали дарить цветы участникам выступления, а певицам достались еще и плюшевые игрушки. Чуть не повезло и Фабрису Мантенья - одна из растроганных зрительниц вместе с букетом вручила ему и свою маленькую дочку, правда, вовремя передумала и забрала девочку обратно.

На последнюю песню основной программы под названием A Brand New Day вышли все три певицы. Леви попросил зал подпеть им, а Лена Йиннегрен пообещала, что «текст будет очень простой - на-на-нана». Композиция оказалась настолько заводной, что подпевали и хлопали девушкам не только зрители, но и участники хора и оркестра на сцене. На бис Era исполнили свой главный хит Ameno, а также Sinfoni Deo, и были вознаграждены овацией со свистом и восхищенными криками «браво». На прощание Леви поблагодарил публику, назвал ее «фантастической», и скрылся за кулисами, чтобы на следующий день повторить шоу в стенах «Крокус Сити Холла».

Проект Era основан в 1997 году и исполняет музыку в стиле New Age, в стилистике, схожей с проектами Enigma и Gregorian. В музыке проекта часто используется традиция григорианских хоралов. Песнопения исполняются на псевдо-латыни (искусственный язык-звукопись) и на английском языке. По утверждению Эрика Леви, тематика песен первого альбома Era с одноименным названием, вышедшего также в 1997 году, связана с его восприятием традиций катаров или альбигойцев - сторонников средневековой французской ереси XIII века. В России проект стал известен благодаря композиции Ameno с дебютной пластинки в конце 90-х. В мире продано более 12 миллионов дисков Era.
Продолжить чтение статьи: Проект Era впервые в мире выступил с живым шоу в Москве

В Москве по требованию прокуратуры в связи с новым проектом Сергея Мавроди МММ-2011 возбуждено уголовное дело о покушении на мошенничество. Дело возбуждено «в отношении неустановленных лиц, которые посредством ряда интернет-сайтов проводят поиск граждан с целью привлечения денежных средств в проект МММ-2011, после чего похищают деньги», сообщили в столичной прокуратуре. Ранее прокуратура сочла незаконным постановление следователей, отказавших в возбуждении уголовного дела, и направила постановление прокурора об осуществлении уголовного преследования в Главное следственное управление при ГУ МВД России по Москве.

В надзорном ведомстве напомнили, что согласно заключению экспертного совета при Федеральной антимонопольной службе России по развитию конкуренции на финансовых рынках, предметом исследования которого являлась деятельность проекта «Мы Можем Многое — 2011» (МММ-2011) и экспертному заключению ЗАО «Национальное агентство финансовых исследований», проект МММ-2011 является финансовой пирамидой. Ранее прокуратура в Новосибирской области добилась возбуждения в отношении Мавроди уголовного дела о пособничестве в незаконном предпринимательстве.

10 января 2011 года основатель скандально известной МММ Сергей Мавроди объявил о создании новой международной финансовой пирамиды — «МММ-2011», которая расшифровывается как «Мы Можем Многое!» Он уверял, что граждане, решившие вложить свои деньги в его новый проект, будут получать 20-30-процентную прибыль ежемесячно. Вкладчикам предлагалось открывать свои счета в электронных платежных системах в долларах США.

Ранее Сергей Мавроди был осужден на 4,5 года за создание финансовой пирамиды «МММ». Она была признана банкротом в сентябре 1997 года. По данным следствия, пострадавшими от ее деятельности считаются более 40 тысяч человек. Однако, по неофициальным сведениям, в результате ее деятельности пострадали несколько миллионов человек. Нанесенный ущерб оценивается приблизительно в 100 миллионов долларов. По данным службы судебных приставов, в общей сложности Мавроди задолжал обманутым вкладчикам более 4,2 миллиарда рублей.
Продолжить чтение статьи: В Москве по требованию прокуратуры МММ-2011 признан финансовой пирамидой

Депутаты Законодательного собрания Санкт-Петербурга призвали Госдуму отклонить проект федерального закона, который перекладывает оплату капитального ремонта домов на жильцов. Соответствующее постановление парламентарии города на Неве приняли сегодня. Речь идет о проекте федерального закона о внесении изменений в Жилищный кодекс РФ и отдельные законодательные акты, который был внесен в Госдуму весной этого года. По мнению автора проекта постановления, депутата Григория Явлинского, проект федерального закона является «антиконституционным и подразумевает грубое нарушение прав граждан, которое дополнительно усугубит социальное неравенство». По его подсчетам, после вступления в силу поправок в федеральное законодательство квартплата возрастет на 15-20 проц.

В постановлении отмечено, что на фоне общего роста тарифов на жилищно-коммунальные услуги возложение бремени оплаты капремонта домов на жильцов является «наглядным выражением антисоциальной направленности мышления руководителей, отвечающих за эту сферу». Петербургские парламентарии отметили в документе, что в регионах, где сейчас реализуются пилотные проекты по созданию региональных фондов капремонта (Татарстан, Свердловская область), сборы с граждан «содержат все признаки налогового платежа, а злоупотребления при расходовании этих средств носят массовый характер».

Явлинский также напомнил, что почти 10 лет назад по настоянию депутатов Заксобрания Петербурга Валентина Матвиенко, будучи губернатором, вынуждена была отменить распоряжение своего предшественника Владимира Яковлева, которое вводило «подобный эксперимент» в городе на Неве.
Продолжить чтение статьи: Оплату капитального ремонта домов хотели переложить на жильцов

Мой скромный вклад в развенчивание мифов оценки эффективности инвестиционных проектов. Читая чужие бизнес-планы или общаясь с банковскими экспертами, меня гложет тоска по тем временам, когда никто еще толком не знал, что такое дисконтирование денежных потоков, компаудирование процентов или, к примеру, как учитывать премию за риск. Что это такое и как считать правильно, сейчас тоже никто толком не знает, но вера уже принята. Написаны сотни учебников и миллионы экспертных мнений. Еще тысячу лет назад никто не знал, почему с неба идет дождь и гремит гром. Просто ставили на капище деревянного истукана, называли его Богом грома и дождя, и молились себе. А зачем вдаваться в какие-то детали? Истукан есть, потому что есть гром. Гром есть потому, что есть истукан. Что еще непонятно?

На инвестиционно-финансовом рынке сейчас есть такие же истуканы, а принятые методы оценки эффективности бизнес-планов считаются истиной в последней инстанции. При этом очень мало кто пытается вникать в детали и что-то объяснять. Не потому, что не знают или не хотят, а потому, что как только до бизнес сообщества дойдет смысл всех этих финансовых показателей эффективности инвестиций, все кредитно-инвестиционные механизмы придется разворачивать на 180 градусов.

Рисковая премия для коэффициента дисконтирования (применимо к постсоветским странам). Кто-нибудь пытался привести алгоритм расчета этой самой премии, так, что бы он был четкий, ясный и краткий как, скажем, хайку? Нет. Никто не пытался. В инвестиционном менеджменте имеет место явный перекос. Или в сторону математиков, или в сторону маркетологов.

Практически каждому руководителю приходилось принимать решения, подразумевающие начало реализации нового инвестиционного проекта, расширение действующего бизнеса или замену амортизированных основных средств. Как правило, всегда возникает потребность в привлечении внешнего заемного финансирования. Мы начинаем планомерно окучивать банки, инвесторов, кредитных и инвестиционных посредников и прочую публику.

Что есть основными критериями оценки инвестиционных проектов?
Экономическая эффективность, финансовая состоятельность, маркетинговая и технологическая составляющая, профессиональный опыт инициатора проекта, наличие команды и кадрового ресурса, ну и так далее. В свое время мне пришлось вдоволь побегать по кредитным комитетам банков (и не только украинских) с бизнес-планами своих инвестиционных проектов.

Характерно то, что практически в каждом таком финансовом институте выставлялись собственные требования к инвестиционной документации и основным финансовым показателям эффективности. В результате все это так достало, что в финансовой модели каждого бизнес-плана я стал рассчитывать абсолютно все известные в мире коэффициенты и показатели. Благо, это совсем не сложно. В основном, формулы на уровне средней школы (умножить, поделить).

Отсюда, к слову, и появились стандарты бизнес планирования BFM Group. Уж, лучше больше, чем меньше. Для всех желающих – таблицы и показатели на любой вкус. Все мы знаем, откуда растут ноги у всех этих банковских стандартов оценки бизнеса. Ново устроенным выпускникам финансовых ВУЗов хочется повыпендриваться перед своим начальством. В инвестиционном банкинге, извращенно принимающем американские тенденции корпоративных стандартов, присутствует такое явление как «commitment» с вечным цейтнотом персонала.

А поскольку основной задачей является нагнуть клиента на дополнительные платные услуги, то и выдумываются несусветные и зачастую достаточно маразматические требования к бизнес-планам. Ну и национальный менталитет немалую роль играет. У нас ведь как? Каждый суслик в поле – агроном.

Простой пример.
Существует такой показатель как Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio, CR). Это отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Полезный показатель, на основании которого можно оперативно оценивать, может ли предприятие в своей хозяйственной деятельности оперативно гасить короткие долги. Если известна сбытовая политика (предоплаты, отсрочки), условия по закупкам сырья и пользование банковскими овердрафтами, то рассчитать довольно легко.

Но к чему тогда требовать у клиента расчет коэффициентов абсолютной ликвидности (Cash ratio) или быстрой ликвидности (Quick Ratio)? То же самое, но вид сбоку, и с учетом предположения о том, что компания вовремя не сможет вернуть дебиторскую задолженность. Это короткие деньги, и отображать их в бизнес-плане, у которого масштаб расчетов на 10 лет вперед, абсолютно нет смысла. Но банкиры часто требуют. Зачем требуют – не знают толком и сами. В общем – абсурд.

Ну, хватит о высоких материях и левых коэффициентах.
Есть нам всем привычные показатели, о которых наверняка знают все, кто хоть однажды сталкивался с вопросом разработки бизнес-плана или ходил в банк за кредитом.

Это:

• Чистый приведенный доход – NPV (Net Present Value)
  
• Срок окупаемости инвестиций - PP или PB (Pay-Back Period)
  
• Внутренняя норма доходности –IRR (Internal Rate of Return)
  
• Средняя норма рентабельности – ARR (Average rate of return)
  
• Модифицированная внутренняя норма доходности – MIRR (Modified Internal Rate of Return)
  
• Индекс рентабельности – PI (Profitability Index)

Все формулы и определения описаны на сотнях сайтов, их учат студенты в университетах, на них ориентируются все финансисты. Казалось бы – аксиомы, не подлежащие даже обсуждению.

На самом деле – ни фига подобного.
Для того, что бы было понятно, следует максимально просто объяснить, что такое коэффициент дисконтирования. Он там дальше будет постоянно фигурировать. На самом деле ничего сложного. Ставка дисконтирования - это норма доходности на вложенный капитал, которую ожидает инвестор. Другими словами, это сравнительная ставка ожидаемого дохода, на который рассчитывает инвестор, вкладывая деньги. К слову, он ведь попросту может разместить их и на банковском депозите на определенный период.

Есть два варианта определения ставки дисконтирования, за которые теоретики от экономики уж которое десятилетие бьют копья (а по ходу защищают очередные научные степени и заставляют студентов учить свой псевдо экономический бред).

1. Глобальный вариант расчета коэффициента дисконтирования.
Для начала берется модель оценки рисков проекта CAPM. Вроде как модель принятия решений в координатах «риск-доход» по ценным бумагам, и определяется по формуле:
Ra = Rf + Q(Rm - Rf);

где:
Ra – требуемая доходность акции (актива) A;
Rf – безрисковая ставка доходности;
Rm – рыночный уровень доходности;
Q - коэффициент, отражающий корреляцию актива и рынка (цены и индекса).

Но здесь начинается цирк.
На самом деле никто толком не знает, что понимать под безрисковой ставкой, что такое рыночный уровень доходности, какой масштаб принимать для расчета, может ли быть эта модель линейной (особенно в нашей стране) и насколько корректен коэффициент корреляции Q. Умничающим на эту тему теоретикам советую пожать руку и больше в эту контору не возвращаться. Теория и практика таки разные вещи. Теоретикам лишь бы поговорить, а вам надо работать.

Ну, если инвестор уж требует, как говорится, любой каприз за его деньги. Пусть только данные свои дает. В таком случае ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital — WACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств.

WACC= Rа(E/V) + Rd(Z/V)(1 — TP),
Rа – мы уже выяснили, что это из области ненаучной фантастики.
E — рыночная стоимость собственного капитала (акционерного капитала). Рассчитывается как умножение общего количества обыкновенных акций компании на цену одной акции;
Z — рыночная стоимость привлеченного капитала. Чаще всего определяется по бухгалтерской отчетности как общая сумма займов предприятия.
V = E + Z — суммарная рыночная стоимость займов предприятия и ее собственного капитала;
Rd — стоимость привлечения заемного капитала (проценты по кредиту). Здесь не стоит забывать о том, что кредитная нагрузка относится на затраты и уменьшает налоговую нагрузку (очень распространенная ошибка)
TP — ставка налога на прибыль.

2. Кумулятивный метод расчета ставки дисконтирования
Вариант более адекватный, и определяется формулой:
D = E + I + R,
где D — ставка дисконтирования (номинальная);
E — минимальная альтернативная доходность (к примеру, депозит);
I — процент инфляции;
R — рисковая премия

Рисковая премия
– это отдельная песня. Как ее надо считать, не знает никто. С таким же успехом и я мог бы опубликовать какие-то свои таблицы, а через полгода они вошли бы в анналы финансового анализа. В банках привыкли брать за основу ставку рефинансирования Центрального банка. По этому вопросу очень люблю издеваться над банковскими аналитиками, хотя ответа и сам не знаю. И никто не знает. Спросите у вашего финансового директора о методике расчета рисковых премий для ставки дисконтирования – услышите набор бессмысленных фраз.

Суммируются проценты рисков.
По теории, снова возвращаемся к модели CARM. Расчет рисковой премии до сих пор толком не понимают даже на Уолл-стрит и называют это феноменом премии за риск. Чем выше процент, тем выше несклонность к риску. Привязывая эти коэффициенты к акциям котирующихся компаний, обанкротились уже многие брокеры. Значит, лучше об этой схеме забыть.

Премия за отраслевые риски.
Ну, с этим просто. Это наднациональный риск, связанный с волатильностью денежных потоков в разных отраслях экономики.

Премии, связанные с риском некачественного корпоративного управления
(наличие конфликтов между акционерами, прозрачность деятельности, соблюдение баланса интересов). В общем, показатель носит виртуальную величину. Инвестору виднее, что там у него творится.

Страновой риск: публикует Standard Poor"s. Это риск неадекватного поведения официальных властей по отношению к бизнесу.

Премия за не ликвидность акций.
Снова-таки проблема инвестора. На самом деле стоит забыть о будущей капитализации и представить, что почем купил, потом и продаешь. В общем, если совсем по уму, то все это хитрым образом переводится в проценты и суммируется. Но как писал выше – как делать это правильно – не знает никто. Будем считать, что со ставкой дисконтирования разобрались. Правда, осталась куча невыясненных вопросов?

Ответов на эти вопросы попросту не существует. Хватает теоретиков от экономики, пытающихся подать свое видение как единственно правильное. На самом деле это только личный PR. Они получают научные степени, они устраиваются к нам на работу, они оценивают наши инвестиционные проекты.
Им одно название – «офисный планктон».

Это они, превратно толкуя нормы IFRS (МСФО), пытаются дисконтировать кредитные проекты. Мол, если кредитная ставка ниже рыночной, то надо дисконтировать. А зачем? Банку не надо (он и так дает деньги в рост). Заемщику – тем более. Показать банку, что он кроме кредитования предлагаемого проекта больше не заработает? В общем, бред сивой кобылы.

Возвращаясь к основным финансовым показателям. Все они есть во всех учебниках и вроде как являются аксиомой для всех. Руководствуясь этими показателями, все привыкли оценивать как проекты, так и действующий бизнес. Вроде как непреложная истина, а на деле полная, абсолютно оторванная от практики ерунда.

Чистый дисконтированный приведенный доход NPV (Net Present Value) или ЧДД.

Самый знаменитый показатель, описывающийся в денежном выражении. Это показатель, представляющий собой сумму дисконтированных значений потока чистой прибыли, приведённых к сегодняшнему дню. То есть, NPV - это разница между всеми денежными доходами и затратами, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Это те деньги, которые ожидает получить инвестор от проекта, после того, как чистая прибыль окупит его первоначальные вложения.

У него достаточно простая формула:

Суммируем всю операционную прибыль по месяцам расчета проекта с учетом D- дисконтирования, отнимаем CF0 – (вложенные средства) и получаем свой гешефт. Если NPV > 0, то проект должен быть прибыльным. Если NPV < 0, то не стоит и браться. Но все это по учебникам и тому, что вбито в голову в виде безусловных рефлексов банковским клеркам.

На первый взгляд все красиво, но есть, как говорится, нюансы. Нюанс первый.
Вложенное внешнее финансирование(CF0). Если говорить о start-up проектах, в которых один раз построили, запустили и благополучно себе работаем, то, как бы с NPV все нормально. А будет ли приведенный доход корректным в том случае, если через какое-то время с начала эксплуатации объекта подразумевается финансирование на строительство второй очереди объекта? Очень часто инвестиционные проекты подразумевают стадийную реализацию. Отвечаю. NPV не будет корректным.

Нюанс второй. NPV не в состоянии корректно учитывать риски проекта. Дело в том, что если попытаться все же заложить какую-то премию за риск в коэффициенте дисконтирования (D), то она будет влиять как на отрицательные, так и положительные финансовые потоки. В результате, NPV может принимать самые неожиданные значения. Чтобы не приводить здесь табличные примеры, попробую объяснить результат. При разно вариантных сценариях, имеющих идентичные исходные данные, при повышенной рисковой премии NPV может принять с учетом других факторов вроде нормальное положительное значение.

А если взять, и ради спортивного интереса из расчета вообще убрать рисковую премию, оставив все остальное, с удивлением обнаружим, что NPV получился отрицательным.

Нюанс третий.
Без привязки к дисконтированному периоду окупаемости, в NPV отпадает всякий смысл. Скажем, по кредитным проектам, банк интересует исключительно факт того, что бы накапливаемая прибыль могла покрывать проценты и тело по кредиту до того момента, когда заемщик не погасит всю задолженность.
Если по правилам кредитора, длительность кредитов не может превышать, скажем, 5 лет, а расчет периода окупаемости проекта – 5,5 лет, значит не судьба (технический вопрос пере кредитования мы не рассматриваем, ибо кредитора это на этапе принятия решений это не интересует).

Нюанс четвертый.
Скажем, 10 лет проекта – достаточно длительный срок. За это время может и шах умереть, и ишак сдохнуть, и инфляция выйти за пределы прогнозных значений, и рыночная среда поменяться. Учитывать же изначально вероятную кончину ишака в расчете рисковой премии - ее величину не потянет ни один проект.

Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR)

Еще один показатель, который все воспринимают как аксиому. Это подобранное методом научного тыка значение ставки дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен нулю. Другими словами это показатель отражает безубыточную норму рентабельности проекта.

Финансовый смысл внутренней нормы рентабельности заключается в том, что инвестиционные проекты могут быть эффективными в том случае, если уровень рентабельности не ниже текущего значения показателя стоимости капитала. Если IRR выходит больше средней стоимости капитала с учетом премии за риск, то проект может быть осуществим. Значение IRR может трактоваться как нижний уровень рентабельности инвестиционных затрат.

Метод расчета IRR. Для расчета IRR с помощью таблиц дисконтирования выбираются два значения коэффициента дисконтирования D1 1, то проект эффективный.

Период окупаемости, в том числе и дисконтированный (PB, DPB)
Ну, думаю, все и так понятно. Его можно воспринимать как барьерный период, с которого начинает накапливаться NPV. Рассчитывается с момента первой инвестиционной траты. Сам по себе может быть важен для инвестора исключительно для понимания того, в течении какого времени вложенные средства могут быть выведены в полном объеме. По кредитным проектам, длительность выплат тела и процентов по кредиту не может превышать период окупаемости проекта.

Вообще, хочется думать, что инвестиционный рынок потихоньку преодолевает детскую болезнь роста.
Если раньше эффективность инвестиционных проектов оценивалась исходя из показателей положительного денежного потока, высоких норм рентабельности, приведенного чистого дохода и периода окупаемости, то сейчас любой проект необходимо оценивать исходя из капитализации активов, возможности эффективного выхода, возможности последующей диверсификации (вслед за изменениями рынка), анализа чувствительности к различным негативным факторам и многого другого.

Комплексный подход к оценке проектов требует и нового подхода к финансовым расчетам показателей эффективности. В том числе и внятного метода обоснования премий за рыночный, страновой, управленческий риск. Любой инвестор прекрасно понимает, что каждый инвестиционный проект имеет свою уникальность. Если инвестиционная идея после беглого просмотра не отправляется в корзину из-за явной неадекватности инициатора, она имеет право на жизнь. А значит, требует особого подхода к оценке не только финансовых показателей, но и ряда факторов, которые подбираются индивидуально для каждого бизнес-плана.

Что же касается финансового анализа и привычных показателей эффективности, вроде NPV или IRR, то остаются вопросы не только к их целесообразности вообще, но и к инвестиционным и кредитным экспертам, их использующим для того, что бы решать – пущать или не пущать деньги в бизнес.
Продолжить чтение статьи: Танцы с бубнами вокруг оценки эффективности проектов

В отношении Сергея Мавроди возбуждено новое уголовное дело в связи с созданием финансовой пирамиды «МММ-2011». Уголовное дело возбуждено в Колыванском районе Новосибирской области дознавателем районного отдела МВД по ч.5 ст.33, ч.1 ст.171 УК РФ («Пособничество в незаконном предпринимательстве»). Основанием для возбуждения дела стало расследование в отношении местного жителя Алексея Астафьева, руководившего подразделением финансовой пирамиды «МММ-2011», сообщили сегодня в Генпрокуратуре России. 10 января 2011 года основатель скандально известной МММ Сергей Мавроди объявил о создании новой международной финансовой пирамиды — «МММ-2011», которая расшифровывается как «Мы Можем Многое!».

Он уверял, что граждане, решившие вложить свои деньги в его новый проект, будут получать 20-30-процентную прибыль ежемесячно. Вкладчикам предлагалось открывать свои счета в электронных платежных системах в долларах США. На размещенные деньги они могут приобретать виртуальные «фантики», которые, как утверждает Мавроди, будут расти в цене. По его словам, проект являет собой структурную финансовую социальную сеть.

Федеральная антимонопольная служба признала «МММ-2011» финансовой пирамидой. Соответствующее заключение экспертов было направлено в МВД. Роспотребнадзор предостерег людей от участия в «МММ-2011».

Ранее Сергей Мавроди был осужден на 4,5 года за создание финансовой пирамиды «МММ». Она была признана банкротом в сентябре 1997 года. По данным следствия, пострадавшими от ее деятельности считаются более 40 тысяч человек. Однако, по неофициальным сведениям, в результате ее деятельности пострадали несколько миллионов человек. Нанесенный ущерб оценивается приблизительно в 100 миллионов долларов. По данным службы судебных приставов, в общей сложности Мавроди задолжал обманутым вкладчикам более 4,2 миллиарда рублей.
Продолжить чтение статьи: Возбуждено уголовное дело в связи с созданием финансовой пирамиды «МММ-2011»